日経平均株価とは？基本やチャートの見方を分かりやすく解説

日経平均株価とは、「日本経済新聞社が、東京証券取引所プライムに上場する約2,000銘柄のうちから、市場流動性（売買の活発さや安定度）の高い225銘柄を選定し、その株価をもとに算出する指数」のことです。東京証券取引所で株式が立会取引されている時間帯に、5秒間隔で算出、配信されます。

選定される225銘柄の構成は、年に1回（原則として10月初め）の定期見直しにより、入れ替えられます。定期見直しでは、市場流動性と、セクター（技術、金融、消費、素材、資本財・その他、運輸・公共の6つの分類）間のバランスを考慮しています。そして、市場流動性の高い銘柄が採用され、低くなった銘柄が除外されます。またこれとは別に、構成銘柄が上場廃止になる等の突発的理由が発生した場合には、臨時入れ替えが行われます。

では、それら225銘柄の平均株価はどのように求めるのでしょうか。単純に全ての株価の合計を225で割って求めるわけではなく、特殊な計算（「株価換算係数※による調整」と「除数の調整」）を行います。簡略化して説明すると、それぞれの株価を株価水準の高低による影響をなくすため株価換算係数により水準を合わせ、それらの合計を除数（銘柄入れ替え等の特殊要因が生じた場合に、指数の連続性が保たれるように修正する値）で割って求めます。

※株価換算係数は指数の連続性を担保するため、導入時（2021年10月1日）は、その時点の構成銘柄に対して設定されていたみなし額面を基準に、調整後の株価が原則として同じ値となるように設定されており、1を超える銘柄があるが、原則は1であり、1以外の値は0.1～0.9を設定するとされています。

この日経平均株価と同様の指数が、世界各国にもあります。ここでは代表的な指数の概要を紹介します。

ダウ・ジョーンズ社が、ニューヨーク証券取引所やナスダック市場に上場している主要30銘柄を対象に算出する株価指数。アップルやマクドナルド、ウォルトディズニーなど、日本でもおなじみの企業によって構成されています。構成銘柄が少ないのが特徴です。日経平均株価と同じように、構成銘柄の株価を合計し、除数で割って求めます。

ロンドン証券取引所の子会社であるFTSEが、ロンドン証券取引所に上場している時価総額上位100銘柄を対象に算出する株価指数。英国国外での売上高の比重が高い企業が多いです。日経平均株価やニューヨーク・ダウとは異なり、時価総額加重平均で求められます。

ドイツ取引所の子会社であるSTOXXが、フランクフルト証券取引所に上場している主要30銘柄を対象に、時価総額加重平均で算出する株価指数です。ドイツは欧州を牽引する存在であるため、この指数は欧州の株価や通貨に影響を与える存在だと言えます。

ユーロネクスト・パリ（旧パリ証券取引所）が、同証券取引所に上場している時価総額上位40銘柄を対象に、時価総額加重平均で算出する株価指数。FTSE100と同様に、フランス国外での売上高の比重が高い企業が多いです。

日経平均株価は、景気を反映する指標として解釈している人も多いでしょう。しかし、この指数が上がれば好景気、下がれば不景気とは単純に言えない側面もあります。

その理由の一つが、値がさ株の影響を強く受ける、という性質があることです。日経平均株価は、採用銘柄の株価の単純平均なので、225銘柄が均等な影響力を持つわけではなく、株価の高い銘柄ほど影響力が大きくなります。

具体的には、ファーストリテイリングやソフトバンクグループ、東京エレクトロンのような、採用株価が高い銘柄が大きな影響力を持ちます。例えば、ほとんどの銘柄が株価を上げている一方で、これら値がさ株のいくつかが大きく下落した場合、その影響によって日経平均株価が下がってしまう、ということが起こり得るのです。このように必ずしも225銘柄全体の値動きを表すとは言い切れないのが、日経平均株価の弱点と言えます。

なお、日経平均株価に対する、各銘柄の採用株価の比率をウェート（構成比率）と呼び、その数値から影響力を推し量ることができます。上述した3社はウェートが高く、この他にはKDDI、テルモ、ファナックなど技術セクターの銘柄が上位に並びます。セクター別に見ると、技術セクターのウェートが高く、業種としては電気機器が多く占めるのが特徴です（本稿執筆の2021年10月18日時点）。

（出所）岡三オンライン「岡三ネットトレーダープレミアム」より

チャート1は、直近10年間の月足チャートです。この範囲内での最安値（A）から最高値（D）への動きが、上昇トレンドです。約7年にわたって、途中で下がる局面はありながらも、16,000円超の値上がりを果たしたのです。ちなみに、この上昇トレンドが、いわゆるアベノミクス相場です。

さて、この上昇トレンドを分解してみると、最安値（A）―高値（B）―安値（C）―最高値（D）の波形を描いていると言えます。見方を変えれば、最安値（A）―高値（B）が1回目の上昇トレンド、高値（B）―安値（C）が下落トレンド、そして安値（C）―最高値（D）が2回目の上昇トレンドと、分けて考えることができます。このように、チャート上で高値・安値を見つけ、それを結んだ方向性を把握するのは、値動きを把握または予想する上でとても重要な考え方となります。

それでは、最近の値動きはどうなっているでしょうか。最高値（D）―安値（E）―高値（F）―安値（G）と下方向へ推移し、明確に上昇していた最安値（A）―最高値（D）とは、方向性が変わろうとしていることが分かります。ここから注目すべきは、高値（F）を切り上げるか、安値（G）を切り下げるかです。もし高値（F）とさらに最高値（D）を切り上げれば、今回の下落は一時的なものに過ぎず、再び最安値（A）―最高値（D）の上昇トレンドが継続するものと考えられます。一方、もし安値（G）を切り下げるなら、下落の方向性が明確になり、さらに下げていく展開が考えられます。

参考までに、重要な高値・安値の株価と、それらの値動きの要因ともなった出来事をまとめます。

• 日経平均株価とは、東証プライムの主要225銘柄の株価指数のこと
• 銘柄は定期的に入れ替えられる
• 値がさ株の影響を受けやすいことを前提に、値動きを見るのが良い
• 日経平均株価では、特にファーストリテイリングのような採用株価が高い銘柄の影響力が大きい
• チャートは高値・安値と、トレンドを把握することが大切
• 最近は高値と安値を切り下げている状態

日経平均株価は、岡三オンライン「岡三ネットトレーダープレミアム」より抽出

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