今こそ中国債券に投資!中国人民元ソブリンオープン愛称「夢元」

今こそ中国債券に投資!中国人民元ソブリンオープン愛称「夢元」

ファンドの特色

  • 1. 中国本土に流通する中国人民元建ての中国のソブリン債に投資します
  • 2. 金利予測やイールドカーブ分析を基に、対象銘柄の流動性を勘案して、ポートフォリオの構築及び修正を行います
  • 3. 年2回決算を行います

なぜ、‘今’中国債券に投資を行うのでしょうか?

2010年から2011年にかけて中国債券関連のファンドが多く設定されました。従来は、参加するための事前審査が煩雑であったり、投資枠に制限があるなどにより、海外からの投資面で色々と問題を抱えていました。

ただ、最近になり、香港-中国の債券通(ボンドコネクト)が開始されるなど、様々な規制が緩和され、市場が開放されたことにより、中国債券市場へ直接投資が可能になりました!

当ファンドでは債券通(ボンドコネクト)を活用し、経済規模と債券の市場規模が圧倒的に大きい中国本土の債券市場へアクセスします。

中国債券に投資を行う魅力は何でしょうか?

人民元の上昇が期待されます

2018年3月23日に、ブルームバーグは中国の国債と政府銀行債を2019年4月から世界債券総合指数に組入れると発表しました。
同指数をベンチマークとするファンドは数多く存在することから、インデックス採用以降は中国人民元債券への資金流入が期待できます。
また、他の主要指数への採用も見込まれます。

  • 世界債券総合指数(Bloomberg Barclays Global-Aggregate Index)通貨別構成比

また2016年10月より、IMFの特別引出権(SDR)の構成通貨に人民元が追加されたことにも注目されます。
これは人民元が国際的な主要通貨として認められたことを意味します。
人民元のSDRに占める割合が10.9%とされた一方で、各国の外貨準備に占める人民元の比率は1.4%と低水準に留まっています。
今後、外貨準備に占める人民元比率の上昇が期待できます。

  • 【SDRの構成比率】

  • 【世界の外貨準備高に占める人民元の比率】

ご参考:特別引出権(SDR)とは

「特別引出権(SDR:Special Drawing Rights)」とは、加盟国の準備資産を補完する手段として、IMFが1969年に創設した国際準備資産です。
2016年3月現在、2,041億SDR(約2,850億ドルに相当)が発行されて加盟国に配分されており、加盟国はSDRと引き換えに他の加盟国から米ドルなどの外貨を調達することが出来ます。SDRの価値は主要5通貨(米ドル、ユーロ、人民元、日本円、英ポンド)からなるバスケットに基づき決定されますが、通貨バスケットの構成は、世界の貿易及び金融システムにおける通貨の相対的重要性を反映し、5年毎或いは状況の変化により5年以内での見直しが正当と判断された場合はそれ以前に、IMF理事会が見直しを行ないます。

相対的に利回りが高いです

足元の中国国債の利回りは、日本国債や米国国債と比較して相対的に高い水準にあります。

  • 【各債券の利回り比較】

  • 中国政策銀行債:国家開発銀行債(利率4.17%、償還日2023年7月18日)、中国国債・米国国債・日本国債:ブルームバーグジェネリック(5年)
  • ボンドコネクトにおける政府銀行債の税制に未確定部分があるため、政府銀行債への投資は未定です。
  • 出所:ブルームバーグのデータを基に岡三アセットマネジメント作成

中国のソブリン債の格付けはA+と日本と同格であり、デフォルトの可能性は限定的であるといえます。
信用力対比でも魅力的な利回りといえそうです。

  • 【各国のソブリン債格付と5年国債利回りの比較】

  • 国債利回りはブルームバーグジェネリック(5年)
  • 格付はS&Pの自国通貨建⻑期債務発行体格付
  • 出所:S&Pの公表資料、ブルームバーグデータを基に岡三アセットマネジメント作成

「元高米ドル戦略」について、米ドルから人民元建て債券(ソブリン債)に投資を行うのと、概ね、同様の効果を得ることを目指します。

  • 為替ヘッジコストがかかる場合があります。

上記はイメージ図であり、実際のコスト等は考慮していません。また、投資成果を示唆、保証するものではありません。

人民元は管理変動相場制により、米ドルに対する変動幅が一定範囲に制限されているため、円から投資した場合に比べて為替による値動きの影響をある程度抑えることができます。

  • 人民元為替レートの推移(対円、対米ドル)【参考】米ドル/円

  • 【参考】米ドル/円は、グラフ上方への動きが円安/米ドル高、下方への動きが円高/米ドル安となります。
  • 出所:ブルームバーグデータを基に岡三アセットマネジメント作成

市場環境等についての評価、分析等は将来の運用成果を保証するものではありません。

各銘柄の基準価額と詳細情報

以下のボタンをクリックしてご確認ください。

投資リスク

  • 中国人民元ソブリンオープン「夢元」の場合

  • 中国人民元ソブリンオープン(元高米ドル安戦略)「夢元ドル戦略」の場合

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