次の一手 ~市場の話題とテーマ~

2019年07月19日
岡三オンライン証券株式会社

【次の一手】業績の下振れ懸念が小さい銘柄

連休明けの日経平均株価は先物を中心とした売り圧力が強く大きく値を崩す展開となった。特に18日(木)は422円安と3月25日以来およそ4カ月ぶりの大きな下落幅を記録した。下落の背景としては、前日の米国株安や企業業績の悪化観測により投資家心理が冷え込んでいるところに、来月と見られていた韓国中銀による3年ぶりの利下げ発表があり、サプライズを誘った格好だ。予想外の動きが加わったことにより将来の日経平均株価の変動の大きさを推定する日経平均VIが前日比2.93ポイント(21.8%)高の16.36となり、国内外の機関投資家によるリスク回避目的のヘッジ売りなどが下げを拡大させた。東証1部売買代金が17日(水)まで11日連続で2兆円割れと薄商いの中ボックス相場が続いていただけに、市場では相場のトレンド転換を危惧する声も出ている。

足元の日経平均株価の動きも気になるが、それ以上に市場で懸念されているのが、日経平均株価の戻りの鈍さである。NYダウは年初から4,000ポイント超上昇し最高値圏にあるものの、日経平均株価は一時22,000円を回復する場面はあったが、17日終値時点では1,500円程度の上昇に収まっている。理由としては米中貿易摩擦問題の長期化や米利下げ観測による円高基調に伴う企業業績の悪化懸念などが挙げられており、積極的に上値を追う動きがでにくい状況が続いている。また、週末には参院選挙が控えており、選挙結果を見極めたいとのムードも一役買っていると考えられるだろう。

【日経平均株価(赤)とNYダウ(青)の比較チャート】

こうしたなか、来週後半から3月期決算企業の第1四半期決算発表が始まる点には注目しておきたい。2019年6月調査の日銀短観では大企業・製造業の2019年度想定為替レートは1ドル=109.35円となっているが、足元は108円台を中心とした展開に終始しており、この水準が意識されることが想定される。特に海外売上高比率の高い銘柄は、海外売上高の減少に加え為替の影響も決算に盛り込む必要があるため、注意が必要となるだろう。

上記より市場では不安心理が高まっていることが想定されるため、収益の下振れ懸念の小さい銘柄に照準を定めた銘柄選択が求められる。そこで、通期計画は市場予想に届かないものの、想定為替レートが保守的な銘柄をピックアップしたので参考にしていただきたい。

想定為替レート
(円/ドル)
コード 銘柄名 20年3月期営業利益 終値(7/19) 注文画面
市場予想
(百万円)
会社計画
(百万円)
乖離率
(%)
100 6305 日立建機 111,100 86,000 -22.6% 2,707
6954 ファナック 116,433 75,700 -35.0% 18,875
105 6436 アマノ 16,633 16,500 -0.8% 3,025
6503 三菱電機 307,910 295,000 -4.2% 1,420
6504 富士電機 63,168 62,000 -1.8% 3,510
6594 日本電産 186,483 175,000 -6.2% 14,100
6701 日本電気 115,043 110,000 -4.4% 4,365
6702 富士通 146,212 130,000 -11.1% 7,766
6754 アンリツ 11,164 10,000 -10.4% 1,869
6963 ローム 47,123 39,000 -17.2% 7,310
6971 京セラ 156,386 140,000 -10.5% 6,950
7731 ニコン 53,712 52,000 -3.2% 1,526
7733 オリンパス 95,193 90,000 -5.5% 1,204
7974 任天堂 323,601 260,000 -19.7% 41,190

(岡三オンライン証券 エクイティ事業部)

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