WTI原油先物価格が62ドル台まで上昇している。原油といえば燃料が連想されやすいが、合成ゴムも原油、ナフサからできており、価格が原油と連動しやすい。原油価格が上がれば、その競合である天然ゴムに割安感が出てくるが、需要が高まり結果的には価格が上昇する。今回は天然ゴムを中心に、ゴム製品セクターの動向を見てみたい。
国際ゴム研究会 (IRSG) によれば、2017年の生産量は、天然ゴム (Natural rubber) が1,355万トン、合成ゴム (Synthetic rubber) が1,510万トンだった。前年からの伸び率は、それぞれ7.5％、1.5％だった。全体の割合として、天然ゴムの比率が上昇傾向にあり、現在では47％に達している。
ゴム用途の4分の3はタイヤである。天然ゴムは樹液でできた特殊な高分子化合物であり、合成ゴムよりも接着性及び破壊強度に優れ、内部発熱しにくいことから品質的に優位とされる。一般的な乗用車用タイヤでは、合成ゴムの割合が約70％と高いが、トラック用では天然ゴムの割合が高い。農機や鉱山機械用にもブレンドが用いられる。航空機用では100％天然ゴムを用いることもある。
天然ゴムの一次加工品は、3種類に大別される。「濃縮ラテックス (Condensed latex)」 は、天然ゴムを60％程度に濃縮したものである。「RSS (Ribbed smoked sheet; 燻煙シートゴム)」は、ギ酸で凝固させたゴムをシート状にし燻煙室で加工して作られる。そして「TSR (Technically specified rubber; 技術的格付ゴム)」は、ギ酸で凝固させたゴムを粉砕しながら水洗いし、熱風乾燥させてブロック状にしたものだ。国際的には品質によってさらに区分されている。一般的に、RSSの方がTSRより価格が10％程度高い。
注：価格単位は円(1Kg当たり)。
出所：東京商品取引所
2017年の合成ゴムの生産量ランキングは、１位がタイ、２位がインドネシア、3位がベトナム、4位中国、５位がマレーシア。上位５ヵ国で８割強を占めている。7位のコートジボワールと10位のカンボジアは、前年比＋30~40％と急成長している。
インドネシアでは、生産においてTSRが大半を占める。RSSの生産比率が高いのはインドとスリランカだが、日本はタイからの輸入を増やしている。
日本メーカーは、天然ゴムを100%輸入しており、品種別でみると、TSR7割、RSS2割、その他1割 (液体のラテックス等) 、国別ではインドネシア6割、タイ3割となっている。
世界の景気後退懸念から、天然ゴム価格は低迷している。4月からタイ、インドネシア、マレーシアによる輸出規制が開始される予定だったが、政局混迷でタイの参加が遅れているため、需給逼迫には至っていない。タイヤメーカーは原料安の恩恵を受けているが、天然ゴム価格は底打ちしたとみられ、今後は原油価格に連動して上昇する可能性が高い。2017年のように価格転嫁できるかが問題となる。
需要面では、米国や中国で自動車販売台数に陰りがでているものの、SUVやピックアップトラックなど、タイヤに天然ゴムを使用する大型車は売れている。ゴム製品メーカーは、農機や鉱山機械といった非自動車分野にも注力しており、今後天然ゴム価格が底割れする可能性は低いのではないだろうか。
横浜ゴム
ブリヂストン
住友ゴム工業
注：19/12期以降はコンセンサス
出所：岡三オンライン証券－企業分析ナビ
| コード | 銘柄名 | 概要 | 終値 (4/3) |
注文画面 |
|---|---|---|---|---|
| 5101 | 横浜ゴム | タイヤで国内第3位、世界第8位。タイヤ事業の売上高比率は70%。ブランドはスポーツ「アドバン」、低燃費「ブルーアース」。2016年7月、農機や建機向けタイヤメーカーの蘭アライアンス・タイヤ・グループ社を買収し、販売は好調持続。 | 2,133 |  |
| 5105 | ＴＯＹＯ ＴＩＲＥ | 国内第4位、世界第12位。タイヤ事業の売上高比率は87%。ブランドはスポーツ「プロクセス」、ミニバン「トランパス」。免振ゴムで不祥事。2019年1月、東洋ゴム工業から社名変更。 | 1,310 | |
| 5108 | ブリヂストン | 世界首位。仏ミシュラン社との2強を維持。タイヤ事業の売上高比率は83%。ブランドはスポーツ「ポテンザ」、低燃費「エコピア」。2019年4月、多角化を目指しオランダのトムトム社からデジタルフリートソリューション事業を運営する子会社を買収。ドライバー、運行状況のデータプラットフォームを獲得。 | 4,401 | |
| 5110 | 住友ゴム工業 | 国内第2位、世界第5位。タイヤ事業の売上高比率は86%。ブランドはスポーツ「ファルケン」、低燃費「エナセーブ」。「ダンロップ」はスポーツ事業での使用は独占しているが、タイヤ事業では提携を解消した米グッドイヤー社が欧米で使用。 | 1,382 | |
| 5185 | フコク | 自動車用ゴム製品大手。ワイパーブレードラバーは日本国内純正品（OEM）では圧倒的首位、世界OEMでも約40%のシェアを持つ。防振製品を自動車、鉄道、建機向けに販売。業績は堅調だが、医療用容器など自動車以外の分野を強化中。 | 867 | |
増井 麻里子（ますい まりこ）氏
株式会社Good Team 代表取締役社長
証券会社、ヘッジファンドを経て、米系格付会社・ムーディーズでは多業界に亘る大手事業会社の信用力分析、政府系金融・国際協力銀行（JBIC）では国際経済の調査を担当。
経済アナリストとして独立し、主に投資家向けのアドバイザリー業務を実施。
2017年6月、株式会社Good Teamの代表取締役社長に就任。
主な執筆・出演に週刊エコノミスト、国際金融、時事速報、Bloombergセミナー、日経CNBCなどがある。
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